证券分析师厉建超日前指出，从2004年以来，受市场整体低迷的影响，我国四大电信运营商在海内外资本市场上的表现都比较低迷，四大电信运营商在香港股市都出现了下跌，资本市场走势不容乐观。
这位分析师表示，从05年以来四大电信运营商的股价表现来看，呈现两大特点：
一是，在香港股市，以中国移动和中国联通为主的移动电话运营商的市盈率大大高于以中国电信和中国网通为主的固定电话运营商。中国联通的市盈率最高，达到了18.3倍，而最低的中国网通市盈率仅仅为6.3倍，这也反应出海外投资者对这两大基础电信业务的投资判断有很大差异。实际上，以中国电信和中国网通为主的固定电话运营商今后的业绩增长动力充沛，随着宽带业务和小灵通业务的发展以及可能获得移动牌照的刺激，在目前的低市盈率的情况下，两大固定电话运营商未来股价走势相对更乐观，更值得投资者关注。
二是，国内股市和海外股市对电信运营商的投资价值判断有较大差异。以同时在海内外上市的中国联通股价为例，中国联通目前在国内资本市场上的市盈率达到23.2倍，高于其在香港市场的18.3倍，更远高于在香港上市的中国电信和中国网通，这表明国内资本市场的市盈率水平整体仍然偏高。同时，从今年的股价表现来看，中国联通国内市场上下跌了11.4%，而其在香港市场上股价却上涨了4.1%，出现了明显的背离，这也表明海内外投资者对中国联通未来的发展走势有很大分歧，同时也反映了海内外投资者的投资理念的差异。
从国内股市的表现来看，中国联通的股价走势最为低迷，一方面3G牌照的发放和预期中的电信业大重组使投资者对联通未来发展走势难以把握，另一方面，联通目前的业绩是四大电信运营商中最差的，而市盈率又是最高的，自然会导致投资者的抛售。2005年以来，联通在国内股市持续下跌，并创出了上市以来的最低价2.62元，目前2.71元的股价比去年的最高价5.36元已经跌去了一半，包括众多基金在内的很多机构投资者和普通投资者都损失惨重，受制于上述因素的影响，公司未来的股价走势仍不容乐观。
厉建超认为，从整体来看，由于市场整体低迷，加上电信运营商本身面临预期中的大重组，在动荡的产业格局下，四大电信运营商未来股价走势不容乐观。结合公司目前的市盈率和未来发展趋势来看，在香港市场中，未来走势中国网通、中国电信最为乐观，中国移动次之，中国联通最末。